Hiền Nguyễn Ethena Labs đang hướng tới mục tiêu nâng tổng cung USDe lên 5 tỷ USD, nhờ vào việc hỗ trợ việc sử dụng Bitcoin làm tài sản đảm bảo cho stablecoin này.
Thông báo mới nhất vào tối ngày 04/04 của dự án stablecoin phi tập trung Ethena (ENA) đã cho biết họ sẽ chấp nhận Bitcoin (BTC), loại tiền mã hóa lớn nhất thế giới, làm tài sản đảm bảo cho USDe, bên cạnh Ethereum (ETH) và các token staking của ETH.
Excited to announce that Ethena has onboarded BTC as a backing asset to USDe
This is a crucial unlock which will enable USDe to scale significantly from the current $2bn supply pic.twitter.com/FOZRWBrVZV
— Ethena Labs (@ethena_labs) April 4, 2024
Theo thông tin từ Coin68, Ethena đã nhiều lần đề cập đến việc chấp nhận BTC làm tài sản đảm bảo, với mục tiêu thu hút thêm vốn để tăng nguồn cung USDe từ 2 tỷ USD lên mục tiêu 5 tỷ USD vào năm 2024, và sau này có thể đạt tới 10 tỷ USD.
Chương trình thưởng shards giai đoạn 2 của dự án được thiết kế để khuyến khích người dùng DeFi sử dụng Bitcoin để phát hành thêm USDe. Token quản trị ENA đã được phân phối cho người dùng vào đầu tháng 4 dựa trên điểm thưởng shards từ giai đoạn sử dụng ETH làm tài sản đảm bảo.
Tăng trưởng TVL của Ethena. Nguồn: DefiLlama (05/04/2024)
Ethena tuyên bố rằng Bitcoin là tài sản ổn định và an toàn nhất trong thị trường tiền mã hóa, và việc sở hữu loại tiền này làm tài sản đảm bảo sẽ mang lại thêm niềm tin cho người dùng USDe.
Tương tự như Ethereum, để giảm thiểu rủi ro depeg cho USDe khi giá Bitcoin giảm, Ethena sẽ thiết lập vị thế short BTC futures trên các sàn CEX lớn để hình thành chiến lược delta hedging. Theo thống kê của dự án, lượng open interest của hợp đồng Bitcoin trong tháng 3 là lên đến 24,3 tỷ USD, gấp 2,4 lần OI của Ethereum – trong đó Ethena chiếm gần 20%. Ethena nhận định open interest của Bitcoin tăng trưởng nhanh hơn Ethereum, tạo điều kiện thuận lợi cho thanh khoản và duy trì delta-hedging.
After the unprecedented growth or USDe since launch, Ethena hedges represent ~20% of ETH open interest as of today
With $25bn of BTC open interest readily available for Ethena to delta hedge, the capacity for USDe to scale has increased >2.5x pic.twitter.com/glyvBQFEwj
— Ethena Labs (@ethena_labs) April 4, 2024
Tuy nhiên, hạn chế lớn nhất của Bitcoin so với Ethereum là không có lợi suất từ hoạt động staking. Do đó, người nắm giữ USDe đảm bảo bằng Bitcoin chỉ có thể nhận lợi nhuận từ tỷ lệ funding rate của các vị thế short futures. Tuy nhiên, Ethena lưu ý rằng trong thị trường tăng giá như hiện tại, lợi nhuận từ tỷ lệ funding rate của BTC và ETH vẫn đủ hấp dẫn với trung bình trong tháng 3 là hơn 25%-27%, và trong 3 tháng đầu năm 2024 là khoảng 18%-19.7%.
BTC funding has also mirrored ETH since 2021
Interestingly, BTC funding outperformed ETH during the 2022 bear market, where BTC yields were ~2% vs ETH yields of ~0%
In bull markets, ETH funding tends to outperform BTC pic.twitter.com/Kp5TBMnlBE
— Ethena Labs (@ethena_labs) April 4, 2024
Sự tăng trưởng nhanh chóng của Ethena gây tranh cãi trong cộng đồng đầu tư tiền mã hóa. Một số so sánh mô hình của dự án với LUNA-UST trong quá khứ, trong khi những người khác chỉ ra những rủi ro của việc phụ thuộc quá nhiều vào tỷ lệ funding rate futures, chủ yếu là trong các giai đoạn tăng giá. Một số người còn cho rằng USDe về bản chất là một stablecoin được phát hành bởi một quỹ dự trữ CeFi, chứ không phải là một dự án DeFi.
I’m just concerned about a repeat of LUNA’s scenario: selling BTC to stabilize USDe’s peg if their algorithm fails during bear markets.https://t.co/3wtbUorcLj
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) April 5, 2024
Ngoài ra, các tranh cãi còn nổ ra giữa các dự án DeFi trên Ethereum đời đầu như Aave và Maker về việc tích hợp USDe.